受中美贸易形势影响，股票市场避险情绪升温。近期中信证券、广发证券、光大证券、安信国际、辉立证券等多家分析机构发布报告认为网龙股价被低估，推荐关注网龙。

其中，在光大证券总结的教育行业2018年年报中，收入前十名企业里，网龙以26亿元排名第七。此外，网龙也以4.8亿元净利润跻身行业前十。

而关于网龙2019年的表现预期，根据辉立证券的分析，自游戏版号在2018年底解禁，网龙集团已有《魔域互通版》、《魔域传说》和《无境战地》三款游戏获发牌号。此外，网龙目前约有8个准备推出或正在开发的游戏，和继续变现手上的经典IP《魔域》及《英魂之刃》及IP改编游戏。在教育方面，普罗米休斯推出新一代互动白板Elements系列，随着产品的功能更成熟，这有助提高产品ASP及变现能力。同时Edmodo在今年会推出更多变现渠道，网龙集团预计在2019年下半年推出每月收费作业辅导服务。这些都预示着2019年网龙在营收上将更上一层楼。

日前，网龙CFO任国熙接受了TechWeb的专访，就网龙教育业务的变现盈利、投资并购等问题进行了全面解读。

图为：网龙CFO任国熙先生

关于游戏业务

1、游戏业务可以说是网龙起点，站在20岁的节点上，从财务角度如何看待游戏业务在网龙的地位？

我们的游戏业务近年来仍保持其增长势头，过去三年，游戏业务分部利润增长超过3倍。其2017年和2018年的收入分别同比增长38％和42％，而利润增长更可观，分别同比增长82％和93％。游戏业务的收入约占集团收入50％，显然它仍然是集团的核心部分。我们的旗舰游戏《魔域》是国内最受欢迎的游戏IP之一，有着极高的玩家忠诚度和粘性。我们游戏业务在过去几年的良好表现证明了老IP也能够有增长，也证明了《魔域》除了维持稳定增长，还能够成为游戏业务发展的主要动力。我们将通过新游戏的延伸开发以及继续发展老游戏，来实现未来《魔域》IP收入稳健且高速的增长。另外，我们也正在不断拓展我们的IP组合，实现IP价值最大化。我们的《英魂之刃》MOBA游戏国内注册用户规模排名第二，仅次于《王者荣耀》。同时，我们也与腾讯合作开发《英雄联盟》H5游戏。我们将继续投入游戏业务，实际上，我们的游戏产品线目前非常强大，有多个新游戏已准备推出。

2、国内游戏公司众多且竞争激烈，再加上此前监管部门暂停游戏版号审批，网龙如何来保障自己游戏业务的稳步发展？有没有考虑一些收购机会？

游戏监管是发生在整个行业，因此对所有国内的同行也有影响。但网龙年初以来已经有不少游戏获得版号审批，同时我们的现有游戏继续保持良好增长势头，《魔域》等核心IP也表现优异，所以目前来看游戏监管方面的情况对我们影响是很有限的。长远来说，我认为这对行业的健康发展是一件很好的事情，监管让所有行业参与者都在一个平衡的环境中，能够有持续力地发展。

至于收购，我们会保持开放的态度，任何能够加强我们的产品和技术能力的并购机会，我们都会认真考虑。

3、今年是《魔域》游戏推出的第13周年，网龙如何能让《魔域》做到经久不衰？

《魔域》是我们重点持续打造的IP，收入保持不断增长的原因有：1）坚持持续推进魔域IP产品系列化，通过不同载体拓展魔域IP市场影响力，从而让更多用户接触到魔域；2）坚持每年两个大型资料片更新，结合市场热点不断加入新玩法，保证内容持续更新；3）重视客户服务，通过一对一服务保持用户对游戏忠诚度； 4）注重玩家社区建设，打造健康玩家生态。

我们的计划是通过推出不同类型的版本，目标是让这个经典IP魔域价值达到最大化。比如我们推出《魔域互通版》，让端游玩家也可以在手机上玩同一个游戏，从而提高玩家的留存率。另外，我们将推出《魔域2》，这是魔域的正式延续大作。总体来说，我们会持续推进魔域IP产品系列化，实现魔域产品端游、手游、页游、H5全平台布局，务求发挥该IP价值最大化。我们认为魔域IP的价值和收入能力还有非常大的上升空间。

4、网龙手游收入的增长十分迅速，未来手游会否在某阶段取代端游?

我们会同时关注手游和端游的发展，手游是我们未来增长的主要驱动力，目前我们pipeline上的产品也以手游为主，同时随着《魔域互通版》的推出，《魔域》PC也已经不再是传统意义的端游，同时也是手游，玩家在家可以玩端游，享受声视觉效果最大化，出门后就可以随时随地打开手机玩。我们相信不论端游还是手游都将会有良好的发展。

关于教育业务

1、网龙教育业务亏损逐渐在收窄，对教育业务的盈利预期是怎样的？

我们会继续对教育业务进行投入，而我们的投入也开始看到盈利上的收获，因为我们的子公司普罗米休斯2018年已经扭亏为盈。但是我要强调一点，就是我们的教育业务的资本价值，是体现于我们建立的生态和社区，是否有长远可持续的盈利能力，而我们正在投入的就是要建立一个全球覆盖最大的教学工具生态，我这里提到的教学工具是包括给老师备授课和学生学习的工具, 包括硬件、软件、平台和优质资源，这些教学工具旨在给用户赋能，从而产生强大的用户粘性，以这种方法吸引大规模可持续性的流量。举个例子，当学校买了我们普罗米休斯的互动显示屏，其实课堂里面的老师和学生已经马上成为我们的用户，而这些用户要离开是比较困难的，这就是粘性。所以这个生态将来会让我们有巨大的长远盈利能力，但是我们需要投入，因为不投入是没有办法做到的。不过，我们过去几年的投入已经让我们有一个非常扎实的基础去实现变现。我们计划在今年9月份从在线作业辅导开始我们的线上变现，未来我们还会有一系列的付费服务和内容将陆续推出。我们很有信心能够实现规模化的变现，因为我们是唯一一家公司有课堂内和课堂外的线上加线下的全球用户覆盖。至于具体的教育业务的盈利时间，还是要取决于我们线上变现的速度。

2、我们看到网龙在教育领域做了一系列并购，目前来看效果还不错。那么网龙内部是如何来确保自己的投资并购是有效的？在投资标的寻找、管理等方面有哪些系统性支持？

我们每个并购项目都会经过严格的尽职调查，以确保并购目标会为我们产生协同效应。在研究每家标的公司是否应该并购的时候，关注点都是case by case，因为每个项目都是独特的。比如普罗米休斯，我们当时希望做全球性的线上教育，但缺乏国际上的渠道。普罗米休斯产品的全球学校覆盖是教育界首屈一指的，另外，我们的软件开发实力能为普罗米休斯的产品大幅升级。这宗并购不但为我们带来巨大的机遇，而普罗米休斯的盈利能力也在并购后有明显的提升，在收购后三年内就扭亏为盈，收入增长还超过一倍，目前来说是个双赢的局面。

在投资标的的寻找方面，我们有专业的投资并购团队专注这方面的工作。另外在投后管理上，我们会让标的公司的管理层全面负责经营，在战略方向上和资源协同上提供大量的支持。

3、网龙在2018年5月收购的全球教育网络平台Edmodo，已进入业务变现准备期，目前进展如何？未来有何目标？

收购Edmodo让我们取得两方面的突破：第一，我们获得了一个社区化的教学平台，以社区化加强用户粘性，我认为会是未来的趋势；第二，我们把我们的用户使用场景延伸到课后，因为Edmodo其中一个最常用的功能就是家庭作业，而课后这个场景可以让我们更加接近变现的机会。所以，Edmodo让我们的教育产品体系更加完善，完成了覆盖课前、课中及课后全学习场景的布局。从一个更高的层面去看，收购了Edmodo之后，我们成为全世界唯一一家公司利用front of class硬件和软件的结合，透过全球化的学校落地的渠道，全面覆盖课内和课外的使用场景。我们这个生态的独特性让我们有强大的用户流量，流量带来的是变现的机会。所以Edmodo的并购，也让我们的线上变现能够加速。我刚才提到我们将会在9月份开始Edmodo上的课外辅导变现，后续也会陆续推出更多的付费服务和内容。

4、普罗米休斯产品在国外大放异彩，此前网龙也有透露今年计划在中国开启大规模普及普罗米休斯产品的战略，目前该战略进展和效果如何？与国内竞争对手如视源、鸿合科技的竞争策略是什么？

普罗米休斯提供课堂解决方案有20年的历史，是全球最早进入这块领域的公司之一，目前在国际市场的市场占有率也是位列第一，所以普罗米休斯的差异化和竞争优势在于对课堂内教学需求理解的长时间积累，加上网龙的线上产品设计和平台开发能力的支持，这些都是我们的竞争对手无法短时间复制的。比如说，普罗米休斯今年新推出的v7 ActivPanel互动显示屏里面的操作系统就是网龙的中国技术团队开发的，这样充分利用了网龙在线上平台开发的积累，让我们的显示屏成为真正意义上的connected device。整体来说，在进入中国市场的时候，我们会利用这些竞争优势，加上本地化的销售团队，推出高性价比的产品，所以我们对普罗米休斯在国内的发展十分乐观。

5、网龙在“打造全球最大的教育社区”的目标实践路上，教育业务还有哪些规划？近期有无新的投资并购计划？

正如我刚才提到，我们的整体规划思路是透过覆盖全价值链的教学工具，利用教学工具赋能用户，建立有用户粘性的社区，然后透过大量的用户流量去实现变现。我们的规划是重点把K12的市场做好，所以我们投放在K12的资源会最多，而长远计划来说，我们面向的是终身教育，所以我们也会复制该模式到其他的垂直市场，包括企业培训、高职、大学等。

至于投资并购，未来的并购方向会倾向于变现价值方面去考虑，所以我们会重点关注有变现能力的教学内容和服务。

另外，除了并购外，我们会继续发掘和教育内容和服务提供商的合作机会。我们现有的合作伙伴包括培生、北师大、梦工厂、乐高教育、大英百科及环球影城等。

6、我们关注到近期网龙的新产品“Pop-up classroom”受到埃及和尼日利亚政府的青睐，并与双方政府签署了合作谅解备忘录，请问埃及和尼日利亚的订单规模，以及预计何时能为公司带来收益?

埃及和尼日利亚政府均对我们的Pop-up classroom表达了浓厚的兴趣以及有很好的评价，目前我们已和对方进入商业谈判阶段，订单规模等细节待正式签约后公布。

关于公司

1、网龙此前孵化的新业务选择看准时机高价出售来获得现金回报，比如17173、91无线，为什么针对孵化的教育业务选择独立上市这样的安排，而不是如前者一样出售？

我们相信目前Edtech还处于是一个非常早期的发展阶段，所以我们看到未来全球的教育板块拥有巨大的机会和长远的潜在增长空间。因此，教育会是公司计划长期发展的业务，将来分拆上市自然可以让教育业务有自身的资本平台，能够支持未来长远的发展。另外，上市对管理和团队激励方面也有积极的作用。

2、中美贸易战对于公司带来什么影响？哪个业务最受影响？是否会因此调低今年的收入目标？目前公司有何措施应付？

目前，普罗米休斯有部分产品是在美国的征税范围内，但是我们看到近期中美恢复谈判，美国暂缓延伸征税的产品范围，这对我们来说是非常正面的消息。另外，普罗米休斯2018年在非美国地区的收入同比增长30%，特别是在新兴市场，我们的业务进展良好，未来我们在埃及、尼日利亚等地区都有订单及产品进入的机会，这些非美国地区的业务也将为成为普罗米休斯业绩增长的一大动力。所以，整体来说，按照目前情况看我们预计中美的关税问题对我们的影响非常有限。

3、全球正在加快推进的5G计划，未来会给公司带来哪些机遇？

网龙的VR/AR技术，及全息远程技术，都是对网络流量、速度要求较大的技术。5G时代的来临，为提升VR/AR、全息投影体验提供了强大的技术支撑，我们认为5G时代对我们这些产品需求有很正面的影响。今年初，网龙与中国联通5G创新中心签署战略合作协议，将结合网龙的全息远程互动技术和中国联通的5G网络在5G+智慧教育领域展开合作。

最近，我们还对外公布了合肥VR小镇的部分细节，合肥VR小镇是目前全国最大的VR专业化产业发展平台，而网龙是该项目的VR产品供应商。我们预期5G技术会陆续为公司带来类似的行业机遇。

4、作为公司首席财务官，是否可以对于公司过去20年做一个总结，以及提出对于公司下一个20年的展望和希冀？

从创立之初至今，历经20年的发展，网龙核心业务始终走在行业前端。由网络游戏业务起步，到创建中国第一网游资讯门户网站–17173.com，再到其后成功孵化出91无线智能手机服务平台。时至今天，公司在积极扩展游戏业务同时，也借自主研发及并购合作并行的策略，从内容、软件、硬件等各个领域打造完整的在线教育生态系统。

展望未来，网龙将继续执行游戏+教育双引擎并行的发展战略。在游戏业务方面，网龙将以加速业务增长为目标，继续沿用IP价值最大化的战略，并透过自主研发及与合作伙伴协作的方式共同扩充IP产品组合。教育方面，网龙将坚守以先进技术推动创新教育的愿景，不断提升产品质量及渗透率，以完成公司建立“未来教室”的使命。