公募基金2020年一季报已经陆续披露完毕。

在震荡行情中，基金经理们如何操作？哪些板块和个股是他们致胜法宝？

调仓忙，医药、农业买最多

公募基金整体减仓了？

一季度，上证综指下跌-9.8%，权益类基金仓位相比2019年年底出现下降趋势。来自中金公司的研究报告显示，基金仓位确实降了。

主动偏股型基金仓位由前期高点下滑3个百分点至82%，目前仓位处于最近五年来的均值水平。

相较上一季度，2020年一季度普通股票型基金仓位从88.9%微降至88.1%，偏股混合型从87.1%降至85%，灵活配置型从79.7%降至76.1%。（来源：中泰证券研究所）

今年一季度公募基金投资占比最高的为制造业板块。Wind数据显示，截至2020年一季度末，公募基金持有制造业板块占股票投资市值比例的 56.17%，信息技术行业股票投资市值比例为8.4%。

从一季度调仓方向看，基金经理的投资也跟着“疫情”走。受疫情和海外经济衰退影响，投资者避险情绪升温，医药类板块重仓仓位较去年年底提升5个百分点，成为提升比例最高的板块。医药超越食品饮料成公募第一重仓行业，持股集中度则进一步下行。

除医药外，基金经理在一季度布局上更偏爱科技、农业等业绩确定性较强的板块。一季报统计显示，几大农业股得到净增持，成为过去三个月基金加仓的重要方向。

医药投资分化大

2020年一季度，公募基金对医疗保健板块的投资占比大幅提升至17.68%，其中医药占比自2018年年末以来首次超过食品饮料。（来源：招商证券研究，《2020Q1主动偏股公募基金持仓分析——加仓医药&科技，创业板占比持续扩张》）

但同样是增配医药板块，内部投资路径却明显分化。统计显示，一季度，生物制品持仓占比创历史新高，中药配置水平则处于2010年来的最低位。（来源：申万宏源，公募一季报分析报告）

农银汇理医疗保健基金最新一季报显示，基金经理赵伟在开年后调整了投资布局，以长期竞争力的提升和中长期政策趋势变化的角度来选股，看好优质个股逐步恢复带来的投资机会。

从医药板块投资机会选择上，赵伟认为，随着疫情的减缓，可以把关注点重新回到医保控费的角度，审视基金组合中处方药品的控费压力以及招标压力。从基本判断上看，未来将把主要的仓位更多选择非医保相关个股。

未来，赵伟将优选业绩受益，中期逻辑加强的医疗子行业，如医疗器械行业。