2019年上半年，小米实现营业收入957亿元，同比增长20.2%；经调整后净利润为57亿元，同比增长50%。然而实现了营收与利润双丰收的小米，股价却一直低迷，今年以来市值下跌30%左右。综观今年的发展，小米于年初正式启动了“手机+AIoT”双引擎战略，在手机业务疲软的情况下，IoT业务会成为小米实现业绩增长的新引擎吗？

手机市场疲软，5G和中高端是契机

从营业收入构成来看，手机是支撑小米上半年业绩增长的主要动力。第二季度，智能手机的营业收入为320.2亿元，占总营收比例的61.6%，较去年同期增长5.0%，呈小幅增长态势。但手机出货量增幅逐渐放缓，近两年来，小米的手机销售每季度同比增幅从最初的68.3%衰退至目前的14.8%，手机业务遭遇发展瓶颈。

在5G布局方面，小米已经为5G正式商用做了准备，小米首款5G智能手机小米MIX35G版已于欧洲多个国家正式发售，下半年第二款5G智能手机也即将在中国上市。GfK高级分析师侯林在接受《中国电子报》采访时表示，从历史角度看，在2G逐渐升级到4G的过程中，当年注重中低端的手机品牌在面临新技术变革时显现出天然劣势，可能是最先倒下的一批。但小米虽然走性价比路线，其在手机与IoT生态互联方面具有优势，整体在5G环境下还有很好的机会，具体发展情况还不可估量。

小米在年初进行品牌分裂，拆分出红米品牌，但整体战略方向并非分析师最初认为的小米品牌走中高端路线，红米品牌走中低端路线。因为从实际产品表现看，小米推出1000元到2000元的CC系列来抗衡OPPO、vivo等品牌的同时，对红米有一定打击；而红米推出了高端产品K系列Redmi K20、K20 Pro，对小米的高端形成冲击。侯林认为，小米与红米的品牌区隔划分还不明显，双品牌运营还处于尝试阶段，还未显现出实际效果。就今年短期来看，小米冲击中高端市场的效果不会特别理想，尤其是4000元以上的高端区间希望渺茫，而3000元～4000元价格段面临华为、OPPO、vivo的竞争较大，目前来说冲击中高端市场困难比较大。

IoT业务具备成长性，仍有待继续攻关

与手机市场发展见顶不同，IoT是目前发展速度较快的市场。小米集团2019年第二季度IoT与生活消费产品部分的营业收入为149亿元，占整体收入的28.8%，较去年同期增长44.0%，主要是由于智能电视、空调和小米手环、米家电动滑板车及小米净水器等产品的增长。

小米是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司，在“手机+AIoT”双引擎战略下，小米+米家的硬件生态圈覆盖了手机、电视、“冰空洗”、“厨卫环电”及各式小家电。

从小米发布的数据来看，截至6月30日，小米IoT平台已连接的IoT设备（不包括智能手机及笔记本电脑）数量达到约1.96亿台，同比增长69.5%；小米智能语音助手小爱同学月活跃超过4990万人，是当下最活跃的人工智能语音交互平台之一。

奥维云网消费电子事业部分析师艾卫琦认为，从单一企业涉及的IoT品类和体量来看，小米已经是国内企业的佼佼者，盘子做得非常大，用户群体也较广泛。相对手机领域的强大竞争压力，小米在黑白电器及小家电等业务上更具成长性，未来很有可能成为其新业绩的支撑点。

电视是IoT“C位”，空调做大需经受考验

电视是小米IoT相关业务一大亮点，8月底，小米最新发布了一款智能电视Redmi R70A L70M5-RA。小米电视作为智能家居的“C位”引流产品，从自身发展看，实现了较快增长。奥维云网数据显示，2019年上半年，小米电视的全球出货量达540万台，同比增长64.9%，稳居中国大陆市场份额的第一位，全球前五位，并在印度智能电视市场连续五个季度销量第一，市场表现不错。

但在彩电市场整体疲软，且面对荣耀、海信、TCL、创维的激烈竞争态势下，小米有几分胜算呢？艾卫琦表示，小米电视有两大优势，一是价格优势，打造高性价比让消费者感觉物超所值；二是品牌定位优势，当下智慧屏的许多创新更加迎合年轻人的口味，如摄像头的社交属性、大小屏的互操作、短视频的大屏观看等，迎合电视消费主力人群的年轻化趋势，而这也是小米自成立以来品牌定位的主力人群。

除小米电视之外，米家互联网空调也是其AIoT战略的重点。数据显示，今年发布的米家互联网空调销量突破100万，在上半年主要购物节销量位居前列。奥维云网家电事业部研究副总监王永涛表示，小米的品牌定位偏年轻且价格相对较低，空调产品的消费者也多以青年人群和实惠人群为主，再加上小米具有一定的粉丝基础，未来会抢食一部分市场空间。

“但小米作为空调行业的新晋品牌，若想突破一定竞争壁垒做大做强，在技术研发、供应链管理，甚至渠道布局方面都面临考验，也是米家空调未来必须解决的课题。”王永涛表示。

营收与股价相悖，整体需均衡发展

小米在2019年上半年实现了营收和利润增长，然而股价却一直低迷，自今年以来市值下跌30%左右，是今年以来跌幅较大的股票之一。

艾卫琦指出，资本市场对小米的定位更偏向“小米是一家硬件公司”，但是小米在硬件上的增长并没有达到投资者的预期，尤其是在国内市场小米核心业务——手机陷入滞涨发展期，让资本市场对小米的信心有所减少，进而体现在股价的低迷上。原先小米的发展是以手机为核心拓展出庞大的生态链，这一模式的短板就是一旦手机业务增长疲软，将由内向外波及小米硬件生态圈，削弱整体的增长动力。目前小米已将IoT作为其另一大核心发展方向，推出“手机+AIoT”双引擎战略，便是在改善原有发展短板，寻求更多发展机会。

整体看，小米是一家不走科技路线和高端路线，专走性价比路线的有特色的企业。家电观察人士刘步尘认为，小米是营销主导型企业，不是华为那样的科技创新型企业，因此小米这种发展模式的最大问题是后劲不足。小米的发展模式暂时未受到资本市场的认同，认为一个销售低价产品的零售商不具备长期发展价值。刘步尘指出，未来小米应该重点提升产品力，且在追求性价比之外寻求品牌形象的提升，促进品牌溢价的实现。