受疫情影响，2020年技术改造投资大幅下降，技改投资增速最近七年来首度出现低于工业投资的情况，此后虽有恢复，但技改投资走势仍然表现低迷。从原因上看，主要有三个方面的因素。

一是技术改造意愿不强。2020年以来，国内消费市场恢复缓慢，国际经济波动不断，制造业产业链面临持续冲击。据央行企业家调查问卷显示，2020年三季度经营景气指数为49.4，认为“企业经营情况较好”的企业占17.2%，均为2013年以来同期最低水平。由于企业经营情况不佳，企业对投资项目收益预期较不乐观，对技术改造投资持观望态度。

二是技术改造可投资金不足。内源资金方面，2020年1-10月份，全国规模以上工业企业利润总额名义增速仅为0.7%，在持续19个月的负增长后首次回正，利润低迷导致企业流动资金不足。社会融资方面，技术改造投资期较长，尤其需要中长期贷款重点支持，但银行业金融机构工业中长期贷款比重长期处于较低水平，未能充分保障工业企业技术改造需求，而信用债市场近期风险事件进一步导致工业企业中长期融资成本提高。自有资金不足、外源融资困难导致工业项目资金到位水平较低，制约了技术改造投资恢复。

三是投资环境亟待完善。随着产业变革不断演进，技术改造从技术创新、设备更新和产品升级拓展到更广领域，涵盖基础和应用研究、设计定制、协同生产、检测检验、销售流通、售后服务等。由于技术改造的外延快速扩大，大量中小企业必须寻求与专业化服务机构合作进行技术改造。当前，国内技改服务机构的数量和能力均有缺口，供需失衡问题亟待解决，市场环境需加快完善。

徐凯舟:北京大学金融硕士，赛迪智库规划研究所研究人员。主要从事工业经济、产融结合、数字经济等方面研究。